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    终端需求偏弱 沥青大幅上行较为困难

    http://www.cvr1f9.com   更新时间: 2020-09-02 09:37:36   期货日报

      当前,沥青炼厂开工率已提升至历史高位,但终端需求偏弱,炼厂及社会继续小幅累库,一定程度上压制沥青期价。

      油价难改振荡格局

      在8月下旬召开的OPEC+JMMC会议上,减产联盟成员国重申了继续通过减产来调节油价的意愿,此外,伊拉克、尼日利亚和哈萨克斯坦等国已承诺改善其减产执行情况,将在8月和9月额外减产以抵消最近几个月的超额产量。同时,沙特能源部长在8月下旬召开的欧佩克+部长级视频会议中表示,全球石油需求预计将在今年年底恢复至疫情前水平的97%。当前市场对国际原油后市偏乐观,但需要注意的是,在新冠肺炎疫情还未在全球范围内得到有效控制,且疫苗研制成果还未大规模投放前,国际原油需求复苏预期仍存较大不确定性,油价上方空间可能相对有限,短期内振荡格局难改。

      沥青供应处于高位

      8月,由于沥青新产能投放,以及现有产能高开工导致市场供应持续处于高位。从生产利润来看,以马瑞原油作为原料,沥青生产利润持续优于焦化利润,带动沥青生产商投产积极性增加。此外,前期低价原油仍有存量,部分炼厂积极寻求代加工生产沥青,使得国内沥青供应呈现增长趋势。从炼厂检修情况来看,当前炼厂装置检修量处于低位,且在近期沥青日产量环比上升的背景下,8月全国炼厂计划排产量维持高位,排产量达334.7万吨;预测9月在炼厂产出及利润水平未发生较大变化的情况下,沥青产量也将至300万吨以上高位。

      沥青累库压力较大

      8月,受长江汛情影响,华东至西南的水运路线几度中断,叠加区域内需求一般,华东炼厂出现累库压力。同时,华北地区由于强降雨天气影响,区内需求受影响较大,山东炼厂库存率环比连续上涨。目前,沥青市场整体处于高开工、高库存水平。在当前炼厂装置检修量处于低位的情况下,若炼厂开工率无下调迹象,供需矛盾将持续激化,沥青炼厂库存及社会库存压力均难以缓解。

      从期货盘面来看,8月下旬沥青期价进入振荡区间,主要是基本面不佳。沥青主力2012合约基差小幅走强。截至9月1日,华东市场现货升水期货20—30元/吨,山东市场现货依然贴水近200元/吨。月差方面,沥青月间价差无明显变化,维持Contango结构。

      总之,短期内沥青价格大幅上行较为困难,若9月沥青社会库存去库无明显成效,则市场将持续呈现“旺季不旺”现象。


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    文章关键词: 沥青、价格
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